Dans cet article, nous examinerons plus en détail les impacts de l'internationalisation des monnaies non seulement sur l'économie de l'émetteur, mais aussi sur sa politique étrangère, sa puissance internationale et son statut, tels qu'ils découlent de chaque fonction monétaire (moyen d'échange, unité de compte, réserve de valeur, tant au niveau privé que public). Cela nous permettra notamment de comprendre les principaux signaux et données que nous devrons suivre et analyser pour évaluer l'avenir de la suprématie du dollar américain et, par conséquent, les effets que son éventuel effondrement pourrait avoir au niveau international.
Dans le précédent articleNous avons commencé à souligner que l'internationalisation des monnaies apporte des avantages et des coûts au pays émetteur, tant d'un point de vue économique que géopolitique, en se concentrant notamment sur les fondamentaux.
Résumé
En continuant à établir les bases nécessaires pour examiner les défis à la suprématie du dollar américain, cet article se concentre sur les impacts que chaque fonction monétaire internationale (moyen d'échange, unité de compte, réserve de valeur, tant au niveau privé que public) a non seulement sur l'économie de l'émetteur mais aussi sur sa politique étrangère, son pouvoir international et son statut.
Tout d'abord, les impacts que les fonctions de moyen d'échange et d'unité de compte ont sur le pays de l'émetteur sont non seulement des avantages économiques, notamment la réduction des coûts de transaction et des rentes de libellé, mais aussi une augmentation du pouvoir d'attraction. D'autre part, lorsqu'une monnaie sert de point d'ancrage pour le taux de change (fonction d'unité de compte au niveau public), elle peut limiter la détermination indépendante de la valeur de la monnaie.
Deuxièmement, les effets les plus importants sur le pouvoir économique et géopolitique de l'émetteur proviennent des deux fonctions de valeur. Celles-ci prennent la forme d'une flexibilité macroéconomique accrue qui permet de gérer d'importants déficits des comptes courants. En outre, le gouvernement émetteur peut également tirer parti de la centralité accrue de ses marchés financiers pour imposer des sanctions aux pays rivaux et offrir des paiements secondaires. La fonction de réserve de valeur renforce également la capacité à financer les dépenses militaires.
Enfin, nous soulignons que la possibilité d'exercer une influence sur la scène internationale dépend également de la présence d'alternatives à la monnaie nationale (offre) et de la valeur des actifs libellés dans la monnaie nationale mais détenus par des étrangers (demande).
En conclusion, soulignant l'importance du commerce dans la détermination de la composition des réserves de change, nous introduisons le rôle pivot du système pétrodollar, qui sera exploré avec le prochain article.
Article complet 2278 mots - environ 7 pages
L'accès pour les non-membres ou pour votre forfait est limité.
Pour continuer la lecture, devenir membre de la société d'analyse The Red (Team).
Si vous êtes déjà membre, veuillez login (n'oubliez pas de rafraîchir la page). Vous pouvez accéder à la page par mon compte(pour accéder à la liste des articles réservés aux membres, cliquez sur "Mon tableau des membres").
Notre prochain article va donc approfondir le rôle des pétrodollars et explorer son lien avec le statut du dollar américain sur la scène mondiale.
À propos de l'auteur: Leonardo Frisani (MA Paris) se concentre actuellement sur les défis à la suprématie du dollar américain. Au-delà, il est spécialisé dans la sécurité internationale et s'intéresse principalement à la géopolitique, la macroéconomie, le changement climatique, l'énergie internationale et l'histoire.
Principales références
Banque des règlements internationaux (2016), Chiffre d'affaires en devises étrangères en avril 2016Le département monétaire et économique.
Cappella, R. (2014) "Economic Statecraft and Power Redistribution during Wartime : Lessons from the Sterling Era and the Future of America's Military Might", Université de Boston.
Cohen, Benjamin J. (2015) Le pouvoir de la monnaie. Comprendre la rivalité monétaire. Princeton : Princeton University Press.
Harstad, B., "Do side payments help ? Décisions collectives et délégation stratégique", Journal de l'Association économique européenne, Avril-Mai 2008, 6 (2-3) : 468-477.
Insana R., "What China selling US Treasurys really means", CNBC, 15 octobre 2015. Consulté le 26 octobre 2017.
Fonds monétaire international, Rapport annuel sur
Arrangements et restrictions de change (Washington, octobre 2016).
Jenkins, L., "Panama's Banks Face Ruin", Le Washington Post. 10 avril 1988. Récupéré : 18 octobre 2017.
Newsweek Staff, "A timeline of U.S. Aid to Pakistan", Newsweek, 20 octobre 2009. Consulté le 23 octobre 2017.
Swoboda, A. K. (1968), Le marché de l'euro-dollar : Une interprétationEssays in International Finance 64 (Princeton, NJ : International Finance Section).
Viotti, P. R. (2014), Le dollar et la sécurité nationale : La composante monétaire de la puissance dure. Stanford, CA ; Stanford University Press.
