Dans cet article, nous examinerons plus en détail les impacts de l'internationalisation des monnaies non seulement sur l'économie de l'émetteur, mais aussi sur sa politique étrangère, sa puissance internationale et son statut, tels qu'ils découlent de chaque fonction monétaire (moyen d'échange, unité de compte, réserve de valeur, tant au niveau privé que public). Cela nous permettra notamment de comprendre les principaux signaux et données que nous devrons suivre et analyser pour évaluer l'avenir de la suprématie du dollar américain et, par conséquent, les effets que son éventuel effondrement pourrait avoir au niveau international.

Dans le précédent articleNous avons commencé à souligner que l'internationalisation des monnaies apporte des avantages et des coûts au pays émetteur, tant d'un point de vue économique que géopolitique, en se concentrant notamment sur les fondamentaux.

Résumé

En continuant à établir les bases nécessaires pour examiner les défis à la suprématie du dollar américain, cet article se concentre sur les impacts que chaque fonction monétaire internationale (moyen d'échange, unité de compte, réserve de valeur, tant au niveau privé que public) a non seulement sur l'économie de l'émetteur mais aussi sur sa politique étrangère, son pouvoir international et son statut.

Tout d'abord, les impacts que les fonctions de moyen d'échange et d'unité de compte ont sur le pays de l'émetteur sont non seulement des avantages économiques, notamment la réduction des coûts de transaction et des rentes de libellé, mais aussi une augmentation du pouvoir d'attraction. D'autre part, lorsqu'une monnaie sert de point d'ancrage pour le taux de change (fonction d'unité de compte au niveau public), elle peut limiter la détermination indépendante de la valeur de la monnaie.

Deuxièmement, les effets les plus importants sur le pouvoir économique et géopolitique de l'émetteur proviennent des deux fonctions de valeur. Celles-ci prennent la forme d'une flexibilité macroéconomique accrue qui permet de gérer d'importants déficits des comptes courants. En outre, le gouvernement émetteur peut également tirer parti de la centralité accrue de ses marchés financiers pour imposer des sanctions aux pays rivaux et offrir des paiements secondaires. La fonction de réserve de valeur renforce également la capacité à financer les dépenses militaires.

Enfin, nous soulignons que la possibilité d'exercer une influence sur la scène internationale dépend également de la présence d'alternatives à la monnaie nationale (offre) et de la valeur des actifs libellés dans la monnaie nationale mais détenus par des étrangers (demande).

En conclusion, soulignant l'importance du commerce dans la détermination de la composition des réserves de change, nous introduisons le rôle pivot du système pétrodollar, qui sera exploré avec le prochain article.

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Notre prochain article va donc approfondir le rôle des pétrodollars et explorer son lien avec le statut du dollar américain sur la scène mondiale.

À propos de l'auteur: Leonardo Frisani (MA Paris) se concentre actuellement sur les défis à la suprématie du dollar américain. Au-delà, il est spécialisé dans la sécurité internationale et s'intéresse principalement à la géopolitique, la macroéconomie, le changement climatique, l'énergie internationale et l'histoire.

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